以 ETH 抵押借 PYUSD 为例，LTV 多在 75%，LT 在 80%–82%。当抵押品价值下跌或借款利息累计使健康因子低于 1，将触发清算并支付罚金。
在 Polygon、Arbitrum、Optimism 上的同协议版本，清算更频繁但 Gas 成本更低，更适合小仓位精细管理。
适用场景
- 现金流管理：持有 BTC 不想卖出但需要 PYUSD 现金流，可走 CeFi 或 DeFi 借贷。
- 杠杆操作：用 PYUSD 借款再买入 ETH 或 SOL，相当于变相做多。
- 利息收益：把 PYUSD 借出去，是相对稳健的稳定币收益渠道。
风险与建议
借款方最大的风险是清算，建议预留 30% 以上的健康因子缓冲。出借方主要承担智能合约风险与借款方违约风险，应优先选择透明、TVL 高、审计充分的协议。
跨平台分散是必要的，把 PYUSD 借贷头寸分到 2–3 个独立协议，可显著降低尾部风险。
结语
PYUSD 借贷生态正在向多链扩展，从主网到 Avalanche、Aptos、TON 都有相应协议落地。理解利率机制和清算逻辑，比单纯追求高 APY 更重要。